#Portugal jauziak izar euroguneko fidantza interprete gisa irtengo

10 urteko Portugalgo bonuak erreferentziazkoak ehuneko lau pasatxo bueltatu dira aurten, euroaren inguruko ia ikaskide guztien itzulkinak negatiboak diren bitartean, Thomson Reuters-en datuen arabera.

Greziako gobernuaren zorrak, iaz euroko zonako bonuen inbertsiorik onenak izan dituena, baina inbertitzaile gutxi batzuen merkatu likidoa izan denak, errentagarritasun handiagoa eman du aurten.

Portugalentzat, gainditzeak Europako hegoaldeko mailegu-emaileekiko aldendu egiten da normalean.

2016. urtearen amaierako itsas aldaketa ere bada, Portugalgo zorra herrialdearen Europako Banku Zentralaren bonuak erosteko estimulu eskematik kanporatzea eragin zezakeen kalifikazioen jaitsieraren kezkak jasan zuenean.

"Harritu egin nau aurten Portugaleko bonoek zein emaitza ona izan duten", esan du Patrick O'Donnell Aberdeen Asset Management enpresako inbertsio kudeatzaileak.

Portugalek eta Italiak iaz amaitu zuten zorpetze kostuen urteko igoerarik handiena 2011ko euroko zorraren krisia gertatu zenetik —Portugal Europar Batasunak eta Nazioarteko Diru Funtsak erreskatatu zutenean—.

Baina aurten Portugalgo bonuak mailak hautsi ditu. Hamar urteko errendimenduak 30 puntuko beherakada izan du 2017an orain arte, Italiako IT10YT = TWEB eta Espainiako parekideak ES10YT = TWEB 45 bps eta 22 bps igo dira hurrenez hurren.

iragarki

Errendimendu horren atzean hainbat faktore daude.

Lehenik eta behin, Portugalgo ekonomia hobetzen ari da eta aurrekontu defizita txikitzen ari da.

Portugalgo gutxiengo gobernu sozialistak defizita jaistea lortu du, iaz produkzio ekonomikoaren% 2.1era jaitsi baitzen - Bruselarekin adostutako helburuaren azpitik - 4.4eko% 2015tik.

Europako Batzordeak itxaropentsu agertu da Portugalek laster blokeen blokearen aurrekontu arauak urratu ondoren ezarritako EBko gehiegizko defizit prozeduratik irten ahal izatea.

Analistek diotenez, 2014an eroritako Banco Espirito Santo obraren Novo Bancoren salmentak defizita gehiago jaisten lagundu beharko luke.

"Baldintza ekonomikoak hobetzeko zantzu positiboak izan dira, batez ere 40 urte baino gehiagoko aurrekontu defizit txikiena", esan du ABN AMRO errenta finkoko estratega Kim Liu seniorrak.

"Horrek itxaropena sor dezake herrialdeak EBren gehiegizko defizit prozedura deritzona aurten uzteko gai izatea. Gainera, aurreikuspen argiagoek kreditu kalifikazio agentzien kalifikazio hobea ekar dezakete".

DBRS balorazio agentziak joan den hilean esan zuen Portugalek "erronka garrantzitsuak" dituela, hala nola zor publikoaren maila altua, baina batez ere Portugalgo BBB kalifikazioa eta aurreikuspen egonkorrak berretsi zituen.

Inbertsio maila kalifikazioa Portugalek agentzia garrantzitsu batekin duen azkenekoa da eta hori gabe, herrialdea EBZren bonuak erosteko eskematik kanporatuko litzateke, zorpetze kostuak ainguratzen lagundu duena.

Iaz DBRS beherakadaren inguruko kezkak inbertitzaileei krisi egin zien, baina azken hilabeteko berrikuspena ia ez zen erregistratu.

Politika

Frantziako apirilaren 23ko presidentetzarako hauteskundeen lehen itzuliaren ondoren euro zonaldeko arrisku politikoak arintzeak ere lagundu du.

Emmanuel Macron zentristak irabazi zuen bozketa hori eta igandeko bigarren kanporaketan Marine Le Pen euroaren aurkako aurkaria gaindituko duela espero da.

Horrek euroaren hausturaren inguruko kezka murriztu du, eta puntuazio baxuagoko merkatu periferikoak bultzatu ditu, hala nola hausturaren aurrean ahulenak direnak.

"Portugal oso ondo egin du azkenaldian eta bi faktore konbinatu dira. Lehen itzuliko hauteskundeen emaitza frantsesa izan da eta Europako beste edozein lekutan alderatuta etekin nahiko duina eskaintzen du", esan du Iain Stealeyk. JPMorgan Asset Management enpresako zorro kudeatzailea, Portugalgo zorra duena.

"Aurten errendimendu onena izan duen lotura izan liteke".

Portugalen 10 urteko errendimendua ostegunean ia sei hilabetetan baxuena izan zen ehuneko 3.45ean, eta Alemaniako errendimendu onenen aldea 309 bps da DE10YT = TWEB - azaroaz geroztik estuena.

Hori abuztuan ikusitako 280 bps inguruko mailak baino zabalagoa da, baina aurten 390 bps inguruko maximoak baino estuagoak izan dira aurten hasieran inbertitzaileek Frantziako hauteskundeekin kezkatu baitute.

"Hemendik aurrera portugesen etekinak Europan eta EBZ murrizteko arrisku politikoen inguruan eragingo dira", esan du Richard Caseyk, Pioneer Investments-eko gobernuko bonuetako buruak, Italiako ziurgabetasun politikoa jokoan jar daitekeen faktore gisa.

Analistek gehitu dute, hala ere, Portugaleko zorraren titular gehienak epe luzeko inbertitzaileak izan ohi direla, litekeena dela turbulentziarik jasatea, shock negatibo handirik izan ezean.

"Zer aldatuko litzateke albiste negatibo handiren bat egongo balitz, baina oraintxe bertan daukazuna pozik eramaten duten talde pozgarria da", esan du Padhraic Garveyk, INGko inbertsio mailetako bonuen estrategiako buruak.

Partekatu artikulu hau: