#QEtik #QTra: bost galdera #ECBrako

Europako Banku Zentrala ostegunean (irailak 13) bildu zen, urrian hileroko aktiboen erosketak erdira murriztu baino aste batzuk lehenago, bere diru estimulu masiboa desegiteko hurrengo urratsa markatuko duena. idazten du Dhara Ranasinghe.

Aurrekaririk gabeko lasaitze kuantitatibotik (QE) eta estutze kuantitatibora (QT) aldendu ahala, inbertitzaileek "deskonektazio handia" nola jokatuko duten jakiteko xehetasunak bilatzen zituzten.

Hona hemen funtsezko galdera batzuk:

1) EBZk aldaketarik egingo al du bere gidalerroetan?

Malgutasuna mantentzeko, EBZk urteroko 15 mila milioi eurora (17.5 mila milioi dolar) hileroko bonuen erosketak erdira murrizteko "itxaropena" sendotu dezake urritik aurrera, baina aktiboen erosketa "urte amaierarako amaitzea espero duela" jarraitzen du.

Zalantzarik gabe, QE noizbait amaituko den, eta litekeena da Mario Draghi EBZko burua berriro presionatzea osteguneko bankuko prentsaurrekoan, bankuak jarreraren inguruan "2019ko udan gutxienez" mantentzeko jarrera argiagoa izan dadin.

Analistek diotenez, idazkera nahita egiten da bankuari malgutasuna emateko. Merkatuetan, tasen orientazio hau funtsezkoa da aktiboen erosketak gutxitzen diren heinean. Diru merkatuek ehuneko 90eko aukera gutxi gorabehera EBZren tasaren igoera izateko prezioa dute 2019ko urrian. Datorren urte amaierarako mugimenduak guztiz balio du. ECBWATCH

iragarki

Europako Banku Zentralaren QE programari buruzko grafikoa ikusteko, klikatu hemen.

2) Nola berrinbertituko ditu EBZk epemugako bonuen funtsak?

Euroguneko bonuen merkatuetan EBZren 2.6 bilioi estimulu eskemak aspalditik babesten duenean, bankuak epemugako bonuen funtsak berriro inbertitzeko asmoa du merkatuaren eragile handia.

Goldman Sachsek uste du berrinbertitzeko bonuen zenbatekoa 120 mila milioi euro ingurukoa izango dela 2018an eta urtean 200 mila milioi euro inguru 2021erako.

Draghik esan zuen uztailean EBZk bere kapitalaren gakoa jarraituko zuela - estatu kide bakoitzak ordaindu duen kapitalaren zenbatekoa - berrinbertsioak erabakitzeko orduan, xehetasun gehiago eman gabe.

Erronka bat da EBZren bonu pilaren gainerako epemuga jaitsi egiten dela, beraz, bankuak erabaki beharko du data luzeagoetako bonuak bideratu edo bere zorroa zahartzen utzi.

EBZren amortizazio kalkuluei buruzko grafiko bat lortzeko, klikatu hemen.

3) Mundu mailako merkataritza tentsioak zailtzen al ditu EBZren aurreikuspenak?

Zalantzarik gabe, munduko merkataritza tentsioen areagotzearen inguruko kezkak handituta jarraitzen dute, sortzen ari diren merkatuetako nahasmenduak areagotuz eta mundu mailako hazkundearen inguruko kezkak sortuz. EBZko hainbat funtzionariok esan dute merkataritza gerra dela gaur egungo funtsezko arriskua.

EBZk abuztuko buletinean esan zuen, Washingtonek mehatxatutako neurri guztiak ezarriko balira, AEBetako batez besteko tarifa tasa azken 50 urteetan ikusi gabeko mailetara igoko zela.

Ekonomialariek espero dute EBZk itxaropenari eutsiko diola ekonomiak egoera duinean jarraituko duela, eta datu ekonomiko pozgarriak izan dira. Horrek esan nahi du, oraingoz behintzat, gerra komertzialaren beldurrek nekez atzeratuko dutela QE irteera.

Lotutako grafiko baterako, klikatu hemen.

4) EBZk QE luzatu al dezake Italian?

Azken astean Italiako goi funtzionarioen iruzkin lasaigarriek merkatuaren beldurrak lasaitu dituzte Erromako gobernu berriak gastuak areagotzeko asmoa duen, zorren profila okertuz eta EBko diziplina fiskaleko arauekin talka sortuz.

Baina 2019ko aurrekontua oraindik zain dagoenez, eta horrekin batera, merkatuaren gorabehera gehiago izateko arriskua ere, litekeena da Italia prentsaurrekoan agertzea.

Italiako establezimendu politikoetako batzuek iradoki dute duela gutxi EBZk gehiago egin dezakeela Italiako zorpetze kostuak txikiak izan daitezen maiatzean etekinak igo ondoren.

EBZk finantza egonkortasuna mantentzeko ardura mugatua duela esan zuen joan den astean Yves Mersch zuzendaritza batzordeko kideak - EBZk ostegunean kontuan hartu zezakeen ildoa.

Lotutako grafiko baterako, klikatu hemen.

5) Zer gertatzen da Draghiren segidarekin?

Galdera prentsaurrekoan ondo atera daiteke, azken txostenaren arabera, Angela Merkel Alemaniako kantzilerrak Europako Batzordeko presidentetza irabaztea bideratzen ari dela Alemaniako ordezkari bat baino, Jens Weidmann Bundesbankeko burua sostengatu beharrean Draghi arrakasta izan dezan. Draghiren epea EBZko buru gisa 2019ko urrian amaitzen da.

Draghi-ren oinordekoari buruzko erabakia politikoa da, eta horrek esan nahi du Draghi-k gaia urrundu dezakeela.

Oraindik ere, merkatuek nor dagoen jakiteko gogoa dutenez, Draghi-ri Banku Zaintza Txakurraren gaineko gaineko buruzagitza galdetu dakioke gainbegiratze mekanismo bakarra (SSM). EBZk lanposturako hautagai bat proposatu behar du eta emaitzak EBZren hurrengo buruzagiaren erabakian eragina izan dezake.

Alemaniak Sharon Donnery irlandarraren alde egiten du Daniele Nouy egungo SSMko burua ordezkatzeko, agintaldia 2018 amaieran amaitzen bada. Donneryk lana lortzen badu, adibidez, litekeena da Philip Lane banku zentraleko gobernadore irlandarra Philip Lane lasterketatik kanpo uztea Draghi ordezkatzeko.

Lotutako grafiko baterako, klikatu hemen.

Partekatu artikulu hau: