Distirak inbertsio aktibista gastatu al du?

Azken kasu batzuek iradokitzen dute marea azkenean aktibisten inbertsioak pizten ari dela, duela gutxi arte enpresa munduko zati errotua bihurtzen ari zela zirudien. Inbertitzaileen eskuetan dauden aktibo aktiboen balioa azken urteetan igotzen ari bada ere (Erresuma Batuan, kopuru hori% 43 hazi da 2017 eta 2019 artean 5.8 milioi dolarreko), kanpaina kopuruak behera egin du 30% 2020ko irailaren aurreko urtean. Jakina, jaitsiera hori, etengabe, etengabeko koronabirusaren pandemiaren eraginez azal daiteke, baina gero eta antzerki gehiago entzuten ari diren belarri gorren gainean erorita egoteak luzeago itxi dezake. aktibatzaile asaldatzaileen aurrera begirako epe ikuspegia.

Azken kasua Ingalaterratik dator, non St James's Place (SJP) aberastasuna kudeatzeko funtsa izan zen ekintzaileen esku-hartze saiakera joan den hilean PrimeStone Capital-en aldetik. Enpresan% 1.2ko partaidetza erosi ondoren, funtsak dirua bidali zuen gutun irekia SJPko zuzendaritza batzordeari azken ibilbidea desafiatuz eta hobekuntza zuzenak eskatuz. Hala eta guztiz ere, PrimeStone manifestuaren ebakidura edo originaltasun faltak SJPk erlatiboki erraztasunez garbitu zuen, bere akzioen prezioan eragin txikia izan zuelarik. Kanpainaren izaera eta emaitza ahulak azken urteotan hazten ari den joeraren erakusgarri dira, eta Covid-19 osteko gizarte batean nabarmenagoak izan daitezkeenak.

PrimeStone ezin da inspiratu

PrimeStone antzezlanak inbertitzaile aktibistek gogoko zuten forma tradizionala hartu zuen; SJPen gutxieneko partaidetza eskuratu ondoren, funtsak giharrak flexionatzen saiatu zen, 11 orrialdeko misibo batean egungo taulan antzemandako gabeziak nabarmenduz. Bestelako gaien artean, gutunean konpainiaren egitura korporatibo puztua (120 saileko buru baino gehiago nominan), Asiako interesak eta akzioen prezioa jaitsi ziren (akzioek % 7 erori 2016tik). Halaber, identifikatu dute "kostu handiko kultura”SJPren atzealdean eta alderaketa desegokiak egin zituen AJ Bell eta Integrafin bezalako beste plataforma oparoko negozioekin.

Kritika batzuek baliozko elementuak bazituzten ere, bat ere ez zen berritzailea —eta ez zuten koadro oso bat margotzen—. Izan ere, hirugarren batzuek dute etorri defentsara SJPko zuzendaritzako batzordeak adierazi du konpainiaren beherakada AJ Bell bezalako interesen hazkundearekin parekatzea bidegabea eta sinplea dela eta, hala nola, Brewin Dolphin edo Rathbones bezalako ukipen harri arrazoizkoagoen aurka jarrita, SJPk oso ondo mantentzen duela.

PrimeStonek SJPren gastu handiari buruz egindako oharrek ur pixka bat eduki dezakete, baina ez dute onartzen gastu horren zati handi bat saihestezina zela, enpresak arauzko aldaketak betetzera behartu baitzuen eta bere kontroletik kanpoko diru sarreren menpe utzi baitzuen. Lehiakideen aurrean izandako emaitza ikusgarriak baieztatzen du konpainiak pandemiak areagotutako sektore osoko gaiak jorratu dituela, PrimeStonek bereziki erabat aitortu edo zuzendu ez zuen zerbait.

URWren aldeko momentuko botoa

iragarki

Antzeko istorioa da Kanalean zehar, non Xavier Niel miliardario frantsesak eta Léon Bressler enpresariak% 5eko partaidetza bildu duten Unibail-Rodamco-Westfield (URW) merkataritza-zentroen nazioarteko operadorearengan eta inbertitzaile aktibista anglosaxoien taktikak hartzen ari diren URW ziurtatzen saiatzeko. beren kabuz taularatu eserlekuak eta bultzatu URW estrategia arriskutsu batera epe laburrean akzioen prezioa igotzeko.

Argi dago, txikizkako sektoreko enpresa gehienek bezala, URWk estrategia berria behar duela pandemiak eragindako atzeraldia jasaten laguntzeko, batez ere bere zor maila nahiko altua dela eta (27 mila milioi euro baino gehiago). Horretarako, URWren zuzendaritza batzordeak abian jartzeko itxaropena du proiektua RESET, 3.5 mila milioi euroko kapital-bilketa helburu duena, konpainiaren inbertsio maila oneko kreditu kalifikazioa mantentzeko eta kreditu merkatu garrantzitsu guztietara sarbidea etengabe bermatzeko, merkataritza zentroen negozioa pixkanaka kenduz.

Nielek eta Bresslerrek, ordea, 3.5 mila milioi euroko kapital handitzeari uko egin nahi diote enpresaren AEBetako zorroa saltzearen alde - merkataritza zentro entzutetsuen bilduma. frogatutako txikizkako ingurune aldakorrarekiko erresistentea — zorra ordaintzeko. Inbertitzaile ekintzaileen planaren aurka ari dira hirugarren batzuen aholkularitza enpresak, hala nola Proxinvest Glass Lewis, azken honek "gehiegizko arriskutsua den Gambita" deitzen dio. Moody's kreditu kreditu agentziak hori duela kontuan hartuta aurreikusten litekeena da merkataritza-zentroetara iritsiko den 18 hilabeteko alokairuen errenta murriztea - eta RESETen oinarrian dagoen kapital-bilketa ezartzeak URWren kalifikazioa jaistea ekar dezakeela ohartarazi ere egin dela dirudi - litekeena da Niel eta Bressler-en asmoei uko egingo zaie azaroaren 10ean^th akziodunen bilera, PrimeStone-k izan duen modu berean.

Epe luzeko hazkundea epe laburreko irabazien aldean

Beste nonbait, Jack Dorsey Twitterreko zuzendari nagusia ere badirudi gainditzeko izen handiko aktibista Elliott Management inbertitzaileak bere eginkizunetik botatzeko egindako saiakera. Batzordearen azken bilkurak Elliott-en eskari batzuei uko egin bazuen ere, hala nola, batzordearen hiru urtez urte murriztea, bere atxikimendua deklaratzea erabaki zuen akziodunaren itzulkin guztiak gainbegiratu zituen zuzendari nagusiari. 19% urte hasieran Elliott sare sozialen behemoth-ekin parte hartu aurretik.

Merkatuan beste toki batzuetan egindako kanpaina atipikoak eta sektore osoaren atzerakadaren ondoan, inbertitzaile aktibistak beren indarra galtzen ari direla esan liteke? Aspalditik, arreta erakarri dute beren ekintzei, trakets distiratsuen eta pronostiko ausarten bidez, baina badirudi konpainiek eta akziodunek atzematen dutela beren jazarpenaren atzean beren planteamenduek akats larriak izan ohi dituztela. Alegia, epe luzeko egonkortasunaren kaltean akzioen prezioaren epe laburreko inflazioan oinarritzen den apustua arduragabea dela erakusten ari da - eta Covid osteko ekonomia latz batean, zuhurtzia zuhurra berehalakoaren gainetik litekeena da. irabazi etengabeko erregulartasunarekin.

Partekatu artikulu hau: