Atzerriko Alemaniako zor lehortzeko eman saltzen, #ECB buruhauste sortzeko

Gobernu bonu alemanetako atzerriko partaidetzek 2008en finantza krisia baino lehen txikiagoa izan dute, datuek iradokitzen dute, Europako Banku Zentralak buruko minbizia potentziala duela, zorraren artean estimulatzeko eskala erosi duen aktibo gehien lortzeko. idazten du Dhara Ranasinghe.

EBZ, Eurostat eta Nazioarteko Diru Funtsaren datuetan oinarrituta, Commerzbank-ek 2016-en amaieran atzerriko inbertsiogileen inbertsio salmenten netak lehortu ditu.

Zein da EBZk Alemaniako fidantza-erosketen helburuari aurre egiteko seinalea kobrantza kuantitatiboagatik zorra lortzeko eskasa dela eta, diru-sarrerak funtsezko iturri bat erosteko lerroa murrizteko 2.3 trilioi euro ($ 2.6 trilioi) eskema indartzeko. itzuli beharreko eskala.

EBZri ekaineko bileran "murrizteko" behin-behineko pausoa eman nahi zaio. Baina QEk urte bukaerara arte jarraitzea aurreikusita dagoenez, geroztik murriztu egin liteke Euroguneko erreferentziako jaulkitzaileen zor eskasiak.

"QEren lehen zatian, EBZk bere paper gehiena atzerriko inbertitzaileengandik eskuratu zuen", esan du Michael Leister Francforteko Commerzbankeko tasen estrategiaren buruak.

"Datuak aztertzen dituzunean, atzerritik etorritako salmenta eten egin dela ikusten duzu. Hori merkatuan dauden urritasun arazo zabalekin batera hartzen baduzu, Bund-en eskaintzaren eta eskariaren desoreka gertatuko dela esaten digu luzatu. "

Commerzbank-ek dioenez, Alemaniako zorrak atzerriko partaidetzak 200 milioi euro baino gehiago jaitsi dira QN-en 2015-en hasi eta 2008-en krisi globalaren aurretik baino txikiagoa da.

iragarki

Aurtengo fidantza sindikatuen salmenten datuek erakusten dute euroguneko zorraren eskaria, oro har, Asiako banku zentraletatik, eta, neurri batean, moneta-erreserba txikiagoak islatzen ditu.

Bonu inbertitzaileen fluxuen datuek, bestalde, iradokitzen dute atzerritarrek 35ko laugarren hiruhilekoan EBZren izenean jarduten duen Alemaniako Bundesbank-ek erositako 2016 mila milioi euro inguruko bonuen zati handiena.

Atzerriko inbertitzaileek Alemaniako zorraren salmenta motelagoa izan arren, atzerriko inbertitzaileek egindako salmentek konpentsatu dute euro, baina analistaek zalantzan jartzen dute zenbat denboran iraun dezaketen.

Hori gertatzen da euroguneko epe luzeko gobernu bonoen titularrek, hala nola pentsio funtsak edo aseguratzaileak, kalitate goreneko zor kopuru bat edukitzea agintzen dutelako epe luzeko pasiboekin bat etortzeko, EBZrekin lehian gobernu papera lortzeko.

"Zalantzarik gabe, EBZk garbi izan duen salmentaren zati handia atzerriko inbertitzaileena da", esan du Lyn Graham-Taylor Rabobankeko bono estrategiak.

"Eta iraupenerako behar dituzten gobernu bonoen beste titular batzuei buruz pentsatzen baduzu, adibidez, pentsio funtsak, ikus dezakezu zergatik saltzeko gogoa izango luketen".

Holandako Banku Nazionaleko datuek ere erakutsi dute atzerriko inbertitzaileentzako aktiboen erosketarako iturri nagusiak direla Holandako.

2014ko abendutik aurrera, atzerriko jabetzako paperaren herbeheretako kuota ehuneko 50 ingurura jaitsi da ehuneko 60 pasatxo izatetik, banku zentralak holandar bonoen partaidetzak handituta saltzea, QE erosketak islatuta.

estutu

Alemanian, Europako ekonomiarik handienean, zor jaulkipena ere mugatu egin da, gobernuak aurrekontu soberakina aprobetxatzen baitu kapital merkatuetan gutxiago mailegatzeko.

Eskaintza baxua baina eskaera handia izanda, Alemaniako zorraren urritasunak epe laburreko finantzaketa merkatuak estutu ditu, non bonoak berme gisa erabiltzen diren, munduko bono merkatu handienetako batean likideziaren sakontasunari buruzko kezkak sortuz.

Azken politika-doikuntzak BCEk malgutasun handiagoa ahalbidetzen du aktiboen erosketak egiteko, adibidez, 0.4 ehuneko ehuneko tasa azpitik jasotako bonuak erosteko.

BCEren Batzordeko Batzordeko kide batek, Benoit Coeurek, Reuters-ek esan zien azken astean, eskasia izaten ari zelarik, QE-ak betetzeko fidantzak ez dira izango.

Alexandra Beust Alemaniako zorra kudeatzeko bulegoko bozeramaileak esan zuen: "Merkatuaren mugimenduak kontrolatzen ari gara, baina ez gaude kezkatuta".

Zorraren agentziak ez luke fidantza gehiago jaulkiko urritasunari aurre egiteko, jaulkipena Alemaniaren finantzazio beharren arabera zehazten baita.

Zorraren bulegoaren arabera, 2016 Amerikan eta Afrikan Alemaniako gobernuaren bonu saltzaile garbiak zeuden, gainerako eskualdeek erosle garbiak baitzuten.

Horren guztiaren ondorioz Bundesbankek prima handiagoak ordaindu beharko ditu inbertitzaileei bonuekin partekatzeko.

Bundesbank-ek bere irabazi txikiena hamarkada bat baino gehiagotan argitaratu zuen 2016en dirua kobratzen duen bonuen gaineko galeren aurkako diruaren aurrean utzi ondoren.

Urritasun seinale gehiagok iradokitzen dute ziurrenik Bund errendimenduak txikiagoak izango direla EBZa QE eskalatzera hurbildu ahala, normalean errendimendu handiagoa suposatuko lukeen garapena.

"Bund-ak egituraz onartzen jarraituko dute, eskaera izugarria harrapatu baita eta prezioen kontzesioak igo egin beharko baitira beste titular batzuek saltzera erakartzeko", esan du Commerzbankeko Leisterrek.

Partekatu artikulu hau: